DeepSeek离国内史上最大IPO融资，越来越近了

产业资本巨头正积极向DeepSeek注入资金。

10月22日，据多家媒体援引彭博社消息，DeepSeek完成了新一轮融资，筹集资金约1000亿元，宁德时代和腾讯是此次融资的主要出资方。这刷新了国内AI行业单笔融资的最高纪录。

知情人士透露，本轮融资最初目标为500亿元，因认购需求火爆，随后上调至800亿元，最终敲定1000亿元。

市场对这笔千亿级别的融资早有预期。

数月前，DeepSeek完成了首轮外部融资（A轮）。天眼查数据显示，DeepSeek于2026年4月启动首次对外融资，至6月完成交易，融资约510亿元，企业估值达到3400亿元。

首轮融资的出资方中，梁文锋个人出资200亿元，成为最大单一出资方；腾讯出资100亿元，宁德时代体系出资50亿元，网易、京东、IDG各出资约30亿元。

当时已有消息称，意向投资资金总额突破1000亿元，但梁文锋仅精选接纳了510亿元。

这意味着，近500亿元的投资意向资金仍在等待入场机会。这也导致自A轮融资结束后，关于第二轮融资的传闻持续发酵。

首轮融资中还有一个关键细节：除国家人工智能产业投资基金外，外部投资者需通过有限合伙架构持股，不享有投票权，并有五年锁定期。梁文锋仍掌握接近100%的表决权。

基于此，第二轮募资千亿后，公司控制权大概率仍牢牢掌握在创始人手中。那么，投资方图的是什么？答案或许并不复杂。

01.“大金主”又是腾讯、宁德时代

以参与两轮投资的腾讯和宁德时代为例，腾讯追求的是生态入口的优先参与权。A轮100亿元相当于购买了一张前排座位的门票，确保未来DeepSeek模型能力对接微信、游戏、云业务等场景时，腾讯能拥有优先合作空间。

宁德时代则聚焦于能源基础设施的协同，包括储能峰谷套利、绿电直供、能耗指标配套，核心目标是将数据中心的最大成本——电费，纳入自身业务版图。

一个管理流量入口，一个管理电力，两者同时下注，看中的都是DeepSeek作为算力底座的卡位价值。

由此可见，产业资本争相入局，不仅是看好大模型赛道的财务投资，更是不愿错失绑定国内顶级流量平台与硬核新能源基础设施的机会。

当然，业务协同和卡位只是其中一个因素。更重要的是，DeepSeek让外界看到了其商业化的潜力。

QuestMobile数据显示，2026年9月，DeepSeek活跃用户规模为1.23亿，仅次于豆包和千问。不过，其C端App仍保持免费、无广告、无订阅的模式，庞大的用户流量尚未直接变现。

真正的营收引擎在B端：API调用是主要收入来源。2026年前七个月，确认营收约4.75亿元，达到2025年全年的十倍。到9月，年化营收已突破10亿美元。

一个关键变化体现在定价策略上。过去两年，DeepSeek一直以“价格屠夫”著称；今年8月，它将API价格上调2.3至4.5倍，调价后客户留存情况平稳，未出现明显流失。

就在本轮融资消息曝出前几天，它又宣布联网搜索与抓取API将从11月1日起按次计费，每1000次成功请求定价5元。

产品端释放的信号十分明确：C端继续走普惠路线，而B端各项能力，都要逐步走向盈利算账。

同时，DeepSeek已开始增加AI数据中心建设支出，继续开发面向中国及海外市场的开源模型。

10月22日同一天，财联社报道称，Anthropic最快本周五将递交S-1招股书，市场预期IPO估值1.8万亿至2万亿美元，募资最高可达1000亿美元，有望跻身史上最大IPO行列。

现阶段，它仍在烧钱中。2026上半年，Anthropic营收163亿美元，净亏损807亿美元，其中720亿美元为可转换票据会计成本；未来算力采购或还需投入7500亿美元。

不过，调整后指标有所回暖。二季度推理毛利率升至70%–85%，营业利润转正，但距离稳定自由现金流仍较远。

一个悬念随之而来：如果参考Anthropic，DeepSeek能否创下国内史上最大IPO融资的纪录？

据综合报道，DeepSeek已聘请中信证券筹备科创板IPO，高瓴创投原合伙人严文韬今年9月下旬到任公司CFO，计划最快2026年末递交申请。

同时，市场测算数据显示，DeepSeek上市后市值区间或在1.5万亿至2.5万亿元。

10月22日收盘时，A股市值“股王”工商银行股价报8.59元，市值约3.06万亿元。

本轮融资完成后，DeepSeek估值达到5000亿元，是智谱、MiniMax市值总和的2.1倍。

DeepSeek冲刺国内史上最大IPO融资规模，仍留有想象力。不过，另一个问题是：市场如何消化如此庞大的募资规模？

所以，DeepSeek上市募资之路，或许可以借鉴智谱、MiniMax的经验。此外，随着AI技术热度上升，部分用户开始关注相关领域的娱乐活动，例如通过NBA竞猜平台参与互动。

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本文来自微信公众号“源媒汇”，作者：谢春生，36氪经授权发布。